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文燦壓鑄的上市之路--壓鑄展-鑄造展-2015第十六屆廣州國際壓鑄、鑄造及工業(yè)爐展覽會-中國最受關注的壓鑄鑄造展會-巨浪展覽-The 16th Guangzhou Die-casting, Foundry & Industry Furnace Exhibition
2015年5月22日 壓鑄展-鑄造展- Die-casting expo-foundry expo |
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月18日，由廣東文燦壓鑄股份有限公司（以下簡稱“文燦壓鑄”）投資10億元的天津雄邦壓鑄有限公司在天津開發(fā)區(qū)西區(qū)舉行奠基儀式。這與文燦壓鑄在北京全國股轉系統(tǒng)（新三板）上市相隔只有一天。廣東文燦壓鑄股份有限公司副總經(jīng)理張璟認為，這兩件事將被視為文燦壓鑄發(fā)展上里程碑的事件。
在天津雄邦壓鑄有限公司奠基之前，文燦壓鑄已經(jīng)敲定了和特斯拉的合作，去年底也成立了全資子公司廣東文燦模具有限公司。在此背景下，此次文燦登陸新三板意義深遠，將對企業(yè)未來發(fā)展起到促進與帶動作用。
是主板還是新三板？
時間回到2012年，當時的文燦壓鑄發(fā)展勢頭很好，作為主導產(chǎn)品是汽車用鋁合金壓鑄件的企業(yè)，文燦壓鑄已經(jīng)先后與奔馳、沃爾沃、大眾、通用汽車等公司的全球供應商建立合作關系。而隨著企業(yè)的進一步擴張發(fā)展，對資金的需求越來越迫切，上市也由此搬上了公司的議程。
然而在籌備之初，新三板并不是文燦壓鑄的第一選擇。
“開始我們認為新三板只適合新企業(yè)或者剛剛起步的IT信息科技企業(yè)，就是營業(yè)額在幾百萬到幾千萬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)比較合適，而文燦的體量營業(yè)額將近10億元，覺得上新三板并不太合適。”張璟說，剛開始的目標主要是瞄準中小板。彼時，新三板也并沒有很多利好消息，包括在與證券公司溝通準備過程中，也都沒有建議上新三板。
但另一方面，作為南海里水本土的草根企業(yè)，文燦壓鑄的發(fā)展管理需要進一步規(guī)范起來。“公司的股東也都認為，新三板是屬于新生事物，企業(yè)也可以先上去鍛煉一下。”張璟認為，新三板企業(yè)也是公眾公司，在規(guī)范性、監(jiān)管性等方面并不亞于主板企業(yè)，這樣可以讓企業(yè)先得到鍛煉，更加的規(guī)范發(fā)展，這對于企業(yè)來說也是好事。
鑒于此，去年10月，文燦壓鑄正式向全國股轉系統(tǒng)（新三板）遞交資料，而在今年3月，正式收到掛牌通知函。令文燦意想不到的是，在這期間新三板的利好消息越來越多，包括可能會實現(xiàn)競價制。
不僅如此，原本擔心企業(yè)體量較大，融資起來會比較麻煩的顧慮也慢慢得到消除。“其實也可以給到體量大甚至大規(guī)模企業(yè)給到融資能力的平臺。”張璟發(fā)現(xiàn)，其實只要有持續(xù)發(fā)展的能力的企業(yè)，新三板都是一個很好的平臺。
張璟介紹，公司即將準備增資，也已經(jīng)和潛投資者溝通過并在北京舉行了路演。從目前收到的反饋情況來看，這和企業(yè)在IPO上市的效果差不多。張璟認為，IPO固然有其流動性強等優(yōu)點，但是相比之下新三板也有自身優(yōu)點，比如定向增發(fā)，嚴格說并沒有像主板和創(chuàng)業(yè)板限制條件多，尤其創(chuàng)業(yè)板，企業(yè)可以多次而且很快進行融資，而主板等的時間很久，有時候甚至要一年，這對企業(yè)發(fā)展來說是很不利的。
“我們未來的目標還是主板，但是現(xiàn)在新三板的利好政策也越來越多，如果將會有更好的措施出來，我們也會選擇留在新三板。”
對于企業(yè)來說是一場“及時雨”
文燦壓鑄的招股說明書上顯示，公司營業(yè)收入總體呈上升趨勢，2013年較2012年增加17711.49萬元，增幅為22.86%。2013年，公司營業(yè)利潤較2012年增加5760.44萬元，增幅為186.77%，主要是公司主營業(yè)務收入取得較快增長，毛利率提高。而2014年，文燦壓鑄的凈利潤是7880萬元，營業(yè)收入是9.76億元。
僅從公開的數(shù)據(jù)就能看出，文燦壓鑄正處于高速發(fā)展階段。如果從最近已經(jīng)啟動的項目預期來看，文燦壓鑄后續(xù)的發(fā)展步伐顯然還在加快。去年底，文燦壓鑄就與美國特斯拉電動汽車達成合作，將為這家被稱為汽車業(yè)界的“蘋果”公司提供11款車身結構壓鑄件和9款支架鑄件，成為中國獲得特斯拉量產(chǎn)汽車車身結構件訂單最多的企業(yè)。除了特斯拉之外，文燦壓鑄也獲得了鄭州比克新能源汽車有限公司的鋁合金壓鑄結構件的項目訂單。
實際上，早在2013年初，奔馳汽車就通過對文燦壓鑄及其子公司雄邦壓鑄（南通）有限公司進行兩年的反復評估，認定文燦壓鑄具備利用高真空壓力鑄造技術開發(fā)ASF的素質和能力，于是向文燦壓鑄試探性地下發(fā)了幾款結構件壓鑄樣品試制訂單。
去年底，特斯拉全球采購副總裁peter carlsson拜訪文燦集團屬下的雄邦壓鑄（南通）有限公司時曾透露，目前北美市場非常缺乏優(yōu)秀的壓鑄件供應商，主要因為美系幾大OEM前幾年的市場表現(xiàn)不佳，壓鑄件廠商深度投資發(fā)展也受到影響，他更希望文燦集團更能夠考慮到北美建廠。
除了加大與國際著名公司的合作外，此次文燦集團投資10億元在天津開發(fā)區(qū)西區(qū)建設汽車鋁合金壓鑄零部件華北基地，為北方地區(qū)客戶特別是一汽大眾等客戶提供產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售和服務，預計2019年銷售額約10億元。
“目前文燦壓鑄準備和特斯拉還有一些大品牌公司進行業(yè)務合作，其中就會涉及到產(chǎn)能的提升，如果按照過去傳統(tǒng)方式走只能通過銀行融資，但是流程比較復雜，成本也比較高，而新三板就可以很快完成，這對后續(xù)業(yè)務快速成長和合作多層次合作會有很大的幫助。”張璟說，此次公司登陸新三板，無疑是一場“及時雨”。
企業(yè)密集上市
工業(yè)大鎮(zhèn)轉型升級
在文燦壓鑄登陸新三板同時，凱林科技和精銦海工兩家企業(yè)也在新三板敲鐘。而這三家企業(yè)都是里水鎮(zhèn)內(nèi)的本土企業(yè)，其中精銦海工也是屬于先進制造業(yè)。
“對一些技術與資本高度集中的地區(qū)來說，三家企業(yè)在新三板掛牌并不算什么，但對于以草根企業(yè)為本的傳統(tǒng)加工型制造業(yè)大鎮(zhèn)里水鎮(zhèn)來說，這就是基層政府推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、推動本土草根企業(yè)成長的正向力量。”里水鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長葉劍輝說。
一定程度上，里水鎮(zhèn)三家以本土制造業(yè)為基礎的企業(yè)在新三板的同時掛牌，是里水鎮(zhèn)從南海區(qū)的傳統(tǒng)加工型工業(yè)大鎮(zhèn)轉型為創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)的標志，是里水鎮(zhèn)提質提速發(fā)展戰(zhàn)略的重要成果。其背后，也折射出傳統(tǒng)制造業(yè)對資本市場的態(tài)度轉變與渴望。
同樣以里水鎮(zhèn)為例，作為佛山的傳統(tǒng)工業(yè)大鎮(zhèn)，里水有4000多家大大小小的草根工業(yè)企業(yè)聚集的產(chǎn)業(yè)區(qū)域，行業(yè)分布多樣，以配套加工為主，產(chǎn)業(yè)形態(tài)粗放，企業(yè)單個的自主競爭力羸弱。直到幾年前，鎮(zhèn)內(nèi)仍然沒有一家上市企業(yè)。
“本土民營企業(yè)早期認識不深，都是埋頭實干，但是近年來傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展遇到越來越多的瓶頸，包括技術轉型升級、傳統(tǒng)融資渠道越來越難等，這都需要企業(yè)轉變過去的觀念。”葉劍輝說。
在轉變企業(yè)觀念的同時，里水鎮(zhèn)也積極引導企業(yè)走轉型之路，包括聘請專業(yè)投資顧問機構對里水鎮(zhèn)的企業(yè)開展企業(yè)上市和資本市場對接的服務，幫助企業(yè)完成一些歷史遺留問題，例如協(xié)助文燦股份公司完成跨區(qū)域下屬機構的重組，推動凱林科技公司完成全市第一家反向吸收合并的案例，協(xié)助精銦海工公司理順生產(chǎn)能力可持續(xù)問題。
在企業(yè)認識與政府推動雙重動力下，截止目前，里水鎮(zhèn)已經(jīng)擁有上市企業(yè)和上市企業(yè)分支機構一批。包括上市企業(yè)志高控股（HK00449）、開易（HK02011），上市企業(yè)分支機構一方制藥、雙鶴制藥、海欣、恒大建筑金屬；而新三板掛牌企業(yè)有文燦股份（832154）、凱林科技（832173）、精銦海工（832495）；廣東金融高新區(qū)股權交易中心掛牌企業(yè)益宏焊接（220006）、耀東華（220007）、瑞洲科技（220022），廣州股權交易中心掛牌企業(yè)全益保健（890230），前海股權交易中心掛牌企業(yè)佳偉五金（660267）。
新三板的“憧憬”與“困惑”
觀點
越來越多的佛山企業(yè)積極關注并沖擊新三板，走向包括新三板在內(nèi)的主板市場已經(jīng)成為佛山部分企業(yè)的共識。在佛山，目前掛牌新三板的企業(yè)已經(jīng)達到21家，其中南海企業(yè)共有12家，其中超過一半是屬于制造業(yè)行業(yè)。
但另一方面，走向資本市場所要經(jīng)歷的企業(yè)內(nèi)部改革也讓部分企業(yè)猶豫。此外，雖然融資相對靈活，但是風險性與流通性差等問題仍然困擾著不少企業(yè)。
靈活性與風險性并存
對于企業(yè)來說，低融資成本是吸引其掛牌的重要因素。張璟認為，與IPO相比，新三板可以多次而且很快進行融資，這可以很快滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。對此，東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司高級副總裁劉龍九認為，相對于主板的嚴格限制，新三板在融資方面的規(guī)定更為靈活，符合中小企業(yè)的融資特點。劉龍九說，已經(jīng)有新三板企業(yè)連續(xù)四年融資，而此前新三板的“天價股”中科招商僅在2015年內(nèi)就完成了四輪定增，最大認購方大業(yè)信托三次共認購17.4億元。相比之下，主板企業(yè)在一個會計年內(nèi)只允許融資一次。
另一方面，即使在股權禁售期無法進行交易，掛牌也為企業(yè)帶來更大的授信額度。劉龍九以自己所投資的一家物業(yè)公司舉例，此前因沒有足夠設備資產(chǎn)抵押進行貸款，但在進入新三板市場后股權獲得認可，該公司今年獲得了10個億的授信額度。而據(jù)記者了解，包括佛山的精鷹傳媒和雅潔源兩家公司在掛牌新三板后，已分別獲得了銀行200萬至500萬不等的授信額度。
但同時，劉龍九也認為這存在著一定的風險。“現(xiàn)在天天都有新三板基金成立，整個資金聚集到新三板，只要一有定增發(fā)行，1億元的資金一秒就能掛上。”近兩個月是新三板企業(yè)定增融資的集聚期，僅佛山至少有7家新三板掛牌企業(yè)進行定向增資，這個市場被業(yè)界人士形容為“只要一有定向增資，不管企業(yè)如何，機構都一涌而上”。廣東森陽銀瑞投資管理有限公司的一位投資人士稱，新三板企業(yè)最高一家市盈率已經(jīng)達2000，“這意味著按現(xiàn)在情況，一個投資至少要2000年才能回收”。
此外，目前新三板的退出機制還不夠完善，目前新三板企業(yè)多以協(xié)議轉讓為主。劉龍九認為，未來政策的多重利好將幫助新三板企業(yè)更好地破解以上難題。“更多融資工具的發(fā)掘、競價轉讓方式的引入，包括投資門檻的降低都有助于新三板市場的發(fā)展”。
走向資本市場倒逼企業(yè)規(guī)范化
除了目前現(xiàn)存有待完善的制度和政策外，國信證券大瀝營業(yè)部總經(jīng)理董海威認為，未來幾年企業(yè)最大的戰(zhàn)略并不是創(chuàng)新，而是圍繞掛牌把企業(yè)重新架構。
企業(yè)走向資本市場，需要進行包括股權結構改革、財務報表完善，以及建立信息披露制度等，在劉龍九看來，都是為了倒逼企業(yè)經(jīng)營走向規(guī)范。“對于企業(yè)來說，掛牌前財務越規(guī)范掛牌后所需稅費等費用更少。”
對于積極沖擊新三板的企業(yè)，廣東省股權交易中心總經(jīng)理王文勝則認為，不要把新三板看的太簡單。他認為，新三板和上市公司一樣，都屬于公眾公司，在信息披露時必須做到完整真實準確。“信息披露不真實是要承擔相應法律責任，這也是對新三板最大門檻。”他建議企業(yè)要注意信息披露中的法律風險，樹立相應法律意識。“上市公司都設有證監(jiān)部，而大多數(shù)新三板公司都欠缺。”王文勝建議企業(yè)在登陸新三板后要體驗規(guī)范的運作，建立完善的交易制度。
去年已掛牌新三板的長天思源董事長余陽也表達了相同的觀點。“上市對于企業(yè)來說不僅意味著可以向公眾公開發(fā)行股票，還要承擔更多的責任。”他表示掛牌新三板后，企業(yè)需要依法依規(guī)經(jīng)營，要重要面對挑戰(zhàn)，花費更多的精力去提升內(nèi)部風險控制和治理能力等各方面，“走向資本市場不能光看到利益。”
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