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12月2日，美國參議院以51票贊成，49票反對的投票結(jié)果通過了參議院版本的稅改方案。這是特朗普稅改計劃繼11月16日在眾議院以227票對205票通過后的又一項重大進展。從立法進程上看，特朗普的稅改計劃目前已完成80%-90%。下一步要做的是參議院版本稅改方案和眾議院版本稅改方案的協(xié)調(diào)合并，雖有分歧，但預計能在今年圣誕節(jié)前推出上世紀八十年代以來美國最大規(guī)模稅改法案。
給美國經(jīng)濟打了一針興奮劑
目前對特朗普稅改對美國經(jīng)濟的拉動作用，有截然不同的看法。筆者認為，紛繁復雜的模型測算有時反到不如根據(jù)經(jīng)濟學原理做出的判斷準確，而基于經(jīng)濟學基礎(chǔ)理論更能形成獨立意見。
奧巴馬執(zhí)政時，為向國會兜售醫(yī)改法案，醫(yī)改小組聲稱聘請了麻省理工大學的一位著名經(jīng)濟學家，采用復雜的模擬技術(shù)進行了科學論證，得出每個家庭每年節(jié)省醫(yī)保費用最高可達2500美元的結(jié)論。國會將此作為立法通過的重要依據(jù)。但實際情況是，奧巴馬醫(yī)改實施后，相當數(shù)量的個人和家庭的保費大幅上漲。顯然當初對奧巴馬醫(yī)改法案的估算出現(xiàn)了較大偏差。
基于經(jīng)濟學原理，減稅、簡化稅制能夠降低企業(yè)運營成本，鼓勵擴大再生產(chǎn)。短期內(nèi)，特朗普的稅改應該會進一步提振美國經(jīng)濟。
在美國經(jīng)濟目前已進入擴張周期的情況下，稅改可能會刺激美國經(jīng)濟走向亢奮。2017年前三季度美國經(jīng)濟增速分別為1.2%、3.1%和3.3%，就業(yè)市場已接近充分就業(yè)。目前美國自然失業(yè)率約為4.5%左右，而今年10月份美國失業(yè)率已降至4.1%，為16年來低點。
稅改刺激經(jīng)濟增長加快，企業(yè)借貸和金融公司的利潤也會隨之攀升，美國的華爾街有望重現(xiàn)2008年金融危機前的繁榮景象。摩根士丹利CEO戈爾曼(James Gorman)曾公開表示，若企業(yè)所得稅稅率下調(diào)至25%，即使該投行的業(yè)務組合不變，利潤總額也會增加15%；如果稅率降至20%，利潤增幅將會更大。花旗集團也表示，若美企業(yè)所得稅稅率下調(diào)至25%，再加上針對美國公司海外利潤的稅收優(yōu)惠，該行年度凈利潤將增加8億美元，增幅約5%。
潛在風險：貧富差距與社會固化或加劇
但稅改帶來的潛在風險也不容忽視。目前美國股市中融資杠桿比例已經(jīng)接近歷史最高水平，金融市場泡沫已經(jīng)非常明顯。2017年前7個月美國信貸違約互換金融衍生品的規(guī)模已經(jīng)翻倍。風險較高的以企業(yè)債為標的的金融衍生品規(guī)模前七個月已達到200-300億美元，而其規(guī)模2016年為150億美元，2015年僅為100億美元。
美國國內(nèi)貧富差距可能會隨經(jīng)濟金融景氣度上升而進一步拉大。美國蓋洛普民調(diào)顯示，富裕階層家庭資產(chǎn)中金融資產(chǎn)比重較高，一旦金融市場繁榮，資產(chǎn)增值收入將遠超工資性收入。截止2017年4月，美國人口中持有股票賬戶的人口比重從2008年金融危機前的65%，縮減到54%。按照年收入劃分來看，年收入十萬美元以上的家庭股票擁有率為89%，比2008年增加1%；年收入10萬美元以下至七萬五千美元的家庭股票擁有率為75%，比2008年降低10%；年收入七萬五千美元以下至三萬美元的家庭股票擁有率為54%，比2008年降低13%；年收入三萬美元以下的家庭股票擁有率只有21%，比2008年降低6%，除了高收入家庭，中低收入家庭股票擁有率都明顯下降，降幅最大的恰是中產(chǎn)家庭。
特朗普聲稱其稅收計劃，能實現(xiàn)“收入中性”目標，即稅率雖然降低，但是稅基會擴大，帶來稅收收入增加。但也可能出現(xiàn)稅基沒有擴大到可以填補稅收損失的程度，從而導致美國的財政和赤字狀況惡化。一旦惡化，從特朗普向國會提交的“2018財年預算案”看，特朗普不會首先砍掉軍費，而會從科研支出、教育醫(yī)療等領(lǐng)域下手，而砍掉對科研和教育的投入，其實就是砍掉了一個國家的未來。目前，美國國內(nèi)社會固化的程度已經(jīng)相當嚴重，如果繼續(xù)削減相關(guān)投入，只會為美國社會未來的不穩(wěn)定埋下隱患，未來美國國內(nèi)安全投入可能要超過國防開支。
“狼”真的來了，世界早有準備
鑒于美國經(jīng)濟的國際地位，特朗普稅改對國際社會必然會帶來較大的心理和經(jīng)濟影響。
在特朗普稅改的提振下，美國經(jīng)濟形勢的向好將吸引國際資本向美國集聚，博取美國經(jīng)濟增長的紅利。國際資本對美元資產(chǎn)需求的上升，將給美元帶來升值壓力。美國國內(nèi)美元資本增多，外部美元供給將會下降。自2007年以來，新興市場經(jīng)濟體的未償還政府債務在2016年底躍升至11.7萬億美元，是2007年底的兩倍多。新興市場經(jīng)濟體的銀行發(fā)行的證券股票在2017年上半年以6年來最快的速度增長，達到驚人的22.7萬億美元。此時，如果美元持續(xù)走強，美元市場供給減少，或?qū)⒓觿〔糠纸?jīng)濟增長較弱國家的償債壓力，在部分國家造成財政和金融危機。令在此有業(yè)務的美國金融機構(gòu)或企業(yè)受損。
現(xiàn)在市場都在擔心，特朗普稅改通過后會引發(fā)各國爭相減稅。事實上，特朗普上任后，為應對特朗普稅改可能帶來的沖擊，英、法、德、印度等國就已經(jīng)行動起來，研究和制定了本國的減稅方案，競爭性減稅態(tài)勢已經(jīng)形成。一直喊“狼來了”，并對此做好了準備，狼真的來了，可能就沒有想象中可怕了。
因此，需要特別提醒的是不要高估特朗普稅改給國際社會帶來的實際沖擊。特朗普稅改是否真的能大幅推動制造業(yè)回流美國，有待觀察。因為影響企業(yè)投資決策的遠不止稅賦一項。包括制造業(yè)在內(nèi)的公司經(jīng)營決策，它涉及到整個產(chǎn)業(yè)上下游，需要綜合考慮配套的基礎(chǔ)設(shè)施和物流網(wǎng)絡(luò)，原材料價格，是否貼近終端市場等諸多因素。
中國早已敏銳地觀察到了特朗普的稅改動向，預判到如果特朗普稅改方案通過并實施，會進一步提振美國經(jīng)濟，國際資本和企業(yè)赴美投資的熱情可能會繼續(xù)上升。作為應對，中國在年初就制定了減稅1萬億元人民幣的大規(guī)模計劃，并深入有序推進稅制改革，減稅清費，激發(fā)經(jīng)濟內(nèi)在活力。預計特朗普稅改可能會對中國產(chǎn)生一定的影響，但會非常有限。（澎湃新聞特約撰稿 余翔｜作者系中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國所經(jīng)濟室主任、副研究員）
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