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核心觀點
01
最新觀點
1）有色金屬是國民經濟發展的重要材料與關鍵性戰略物資，其下游被用于房地產、基建、汽車、機械等我國經濟的支柱形產業，因此有色金屬價格以及有色金屬行業景氣度受整個經濟周期波動的巨大影響，呈現出極強的周期性。
2）新冠狀病毒疫情對我國，乃至全球的宏觀經濟都造成了巨大的影響。為防治疫情的惡化，我國政府迅速采取隔離以及延期開工開學等行動，這使我國的生產消費活動大幅下滑，2020年2月PMI指數由1月的50下跌至35.7。而疫情在中日韓意等多國的擴散也將影響全球的產業供應鏈系統，導致進出口貿易的萎縮，進而影響全球的經濟增長。綜合來看，雖然目前疫情在國內有所好轉，但其對國內經濟活動仍造成重大影響，房地產、基建的延期開工，以及疫情對汽車、家電等消費的打擊，國外因疫情對國內出口的限制，將極大的影響有色金屬行業下游的消費需求。消費的延后將使有色金屬在一季度形成比往年更為嚴峻的累庫行為，配合重新轉弱的宏觀經濟預期，這將壓制有色金屬價格，驅使有色金屬行業景氣度下滑。
3）我國有色金屬行業已進入生命周期中的成熟期。我國經濟結構轉型的趨勢愈發明顯，消費將逐漸代替投資成為拉動經濟最為重要的環節。在需求與環保政策的壓制，有色金屬行業在國內的發展空間已然不大。有色金屬企業出海收購國外優質礦山資產以及發展鈷鋰等新能源汽車產業鏈上的新興金屬將成為我國有色金屬行業進行擴張的新出路。
4）我國有色金屬行業存在國內礦山資源匱乏，金屬冶煉環節容易形成產能過剩，以及行業整體盈利能力波動大等問題。政策上鼓勵國內有實力企業出海收購國外優質礦山；限制產能過剩行業的新增產能，、淘汰違規落后產能；促進國內有色金屬行業的轉型升級，大力發展新材料，增加產品的附加值，將是我國有色金屬行業未來提升重點。
02
投資建議
疫情影響下國內新開工推遲使有色金屬行業下游消費延后，形成了較為明顯的累庫效應，壓制有色金屬產品價格。但隨著疫情在國內逐漸被控制，下游復工與開工率在逐步回升，未來有色金屬需求的回暖將支撐金屬價格進行反彈。尤其是為了在疫情后托底經濟，市場預期政府將推出更為積極的財政政策與貨幣政策，以及各種行業政策，刺激基建、房地產投資端、汽車與家電消費等，這將有助于工業金屬未來消費預期的好轉與行業景氣度的回升，推薦云南銅業（000878）、江西銅業（600362）、紫金礦業（601899）、云鋁股份（000807）。疫情在海外多國的蔓延，可能將進一步影響全球供應鏈與全球經濟的發展，進而影響美國經濟，市場對美聯儲為應對疫情下可能采取的降息預期再度升溫，美聯儲觀察工具顯示市場對美聯儲3月降息的概率已升至100％，美國10年期國債的真實收益率已下滑至-0.28％，而2月28日的大幅下跌我們認為更多是投機資金為了應付美股連續大跌后所產生的流動性危機對黃金的錯殺，我們看好疫情在多國升溫下市場加碼美聯儲降息概率推升金價，推薦山東黃金（600547）、銀泰黃金（000975）、恒邦股份（002237）。此外在全球新能源汽車大勢所趨下
2020金屬展，2020金屬展會，2020金屬展覽會，2020廣州金屬展，2020廣州金屬展會，2020廣東金屬展，2020廣東金屬展會，2020中國金屬展，2020中國金屬展會，國內最大金屬展，國內最大金屬展會，2020金屬博覽會，2020冶金展，2020冶金展會，2020冶金展覽會，2020廣州冶金展，2020廣州冶金展會，2020廣東冶金展，2020廣東冶金展會，2020中國冶金展，2020中國冶金展會，國內最大冶金展，國內最大冶金展會，2020冶金博覽會 2020鋼鐵展，2020鋼鐵展會，2020鋼鐵展覽會，2020廣州鋼鐵展，2020廣州鋼鐵展會，2020廣東鋼鐵展，2020廣東鋼鐵展會，2020中國鋼鐵展，2020中國鋼鐵展會，國內最大鋼鐵展，國內最大鋼鐵展會，2020鋼鐵博覽會，2020金屬冶金展，2020金屬冶金展會，2020金屬冶金展覽會，2020廣州金屬冶金展，2020廣州金屬冶金展會，2020廣東金屬冶金展，2020廣東金屬冶金展會，2020中國金屬冶金展，2020中國金屬冶金展會，國內最大金屬冶金展，國內最大金屬冶金展會，2020金屬冶金博覽會 ，繼續看好新能源汽車產業鏈上游資源端的鋰板塊，推薦贛鋒鋰業（002460.SZ）、天齊鋰業（002466）、雅化集團（002497）。
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