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兩年前，中國第二大鋼鐵上市企業(yè)——
武鋼股份
600005
股吧
)曾公布了一份“慘淡”的年報，超過75億的巨額虧損，成為當年A股的虧損王。
不只是武鋼，當時鋼鐵陷入了全行業(yè)虧損。2015年，在A股上市的31家鋼鐵企業(yè)（證監(jiān)會行業(yè)分類中的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）合計虧損總額高達195億，一片集體虧損的愁云慘霧籠罩著整個鋼鐵行業(yè)。
與此同時，鋼鐵企業(yè)負債持續(xù)攀升，負債率創(chuàng)下歷史新高；高企的負債給本已處于困境的鋼企帶來沉重的財務負擔，31家A股鋼企2015年的財務費用高達270億。
虧損、裁員成了2015年鋼鐵行業(yè)揮之不去的夢魘。兩年過去了，一場驚天大逆轉(zhuǎn)讓鋼鐵行業(yè)滿血回歸。這兩年到底發(fā)生了什么？
寶鋼凈利潤達190億，前三季鋼企利潤漲幅超四倍
合并武鋼股份之后的寶鋼股份(600019,股吧)（600019.SH）2017年業(yè)績預告顯示，預計凈利潤與上年同期相比，將增加101億—108億，同比增幅113%—121%。按此計算，寶鋼股份2017年凈利潤至少將達到190.66億。
韶鋼松山(000717,股吧)（000717.SZ）年報，2017年總營收為260.38億，同比增長86.35%；凈利潤為25.17億，同比增長23.81倍。韶鋼松山2017年凈利潤也創(chuàng)下自1997年上市以來的最高水平。
翻倍增長，成了2017年鋼企。截至目前（3月7日），已有11家鋼鐵企業(yè)公布了2017年業(yè)績，11家鋼企凈利潤合計為201.28億，上年同期為虧損12.49億。
鋼鐵企業(yè)業(yè)績亮眼，在2017年前三季度就已露出端倪。根據(jù)財報，2017年前三季度，31家A股鋼企總營收為10026.27億，同比增長55.96%；凈利潤為457.03億，同比暴漲4.63倍。
多家鋼鐵企業(yè)業(yè)績創(chuàng)下歷史最高水平。華菱鋼鐵財報顯示，2017年公司凈利潤達41.21億，較歷史最優(yōu)水平增長156%，盡管這份年報的很多財務處理頗值得商榷，遭遇了交易所問詢函的“連環(huán)奪命CALL”，但盈利改善是不爭的事實。
兩年去掉2.5億噸鋼鐵產(chǎn)能：鋼價創(chuàng)近六年新高
企業(yè)在解釋利潤上漲時，都提到了鋼鐵去產(chǎn)能、鋼價上漲等因素。根據(jù)華菱鋼鐵年報，得益于國家著力化解鋼鐵過剩產(chǎn)能，徹底取締地條鋼等一系列政策的強有力推動，鋼鐵市場供需關(guān)系明顯改善，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營形勢好轉(zhuǎn)。
決策層去產(chǎn)能的堅定決心和超強執(zhí)行力，幾乎反應在所有上市公司的財報里。
產(chǎn)能過剩、地條鋼等問題曾是困擾中國鋼鐵工業(yè)近十多年來的頑疾。雷厲風行之下，這兩大問題在2016年和2017年得到了極大的緩解。
2016年，《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》出臺，該文件提出，十三五期間，中國要壓減1億—1.5億噸鋼鐵產(chǎn)能。彼時，市場還持觀望態(tài)度，不知道這一政策是否能夠落實。
事實證明，鋼鐵去產(chǎn)能推進速度甚至超出預期。公開信息顯示：2016年和2017年，鋼鐵去產(chǎn)能分別完成約6500萬噸和5000萬噸，兩年合計去掉的鋼鐵產(chǎn)能就高達1.15億噸。在地條鋼產(chǎn)能方面，共計關(guān)停600多家地條鋼生產(chǎn)企業(yè)，涉及產(chǎn)能約1.4億噸，地條鋼產(chǎn)能即便沒有被完全清理，也遭受了史無前例的整頓。粗略估算，兩年時間，包括地條鋼產(chǎn)能在內(nèi)，鋼鐵業(yè)去掉了2.5億噸產(chǎn)能。
去產(chǎn)能使鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率得到大幅提升。據(jù)天風證券研報，2017年中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率達84.7%。而在2015年時，這一數(shù)字僅為66.99%。短短兩年時間，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率就提升了17.71個百分點。
在去產(chǎn)能和需求回升雙重刺激下，鋼價也在快速走高。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，2017年12月，中國鋼材價格綜合指數(shù)為124.05，與上年同期相比，上漲了24.09%。鋼材價格綜合指數(shù)也創(chuàng)下自2011年底以來的歷史新高。
每噸鋼鐵掙得錢還不如賣一斤白菜掙的多的現(xiàn)象，已一去不復返。產(chǎn)能利用率的提升和鋼價上漲的雙重利好，最終使得諸多鋼企利潤創(chuàng)下歷史記錄。
鋼鐵業(yè)的冰與火之歌：武鋼大幅裁員仍被重組，重慶鋼鐵(601005,股吧)債轉(zhuǎn)股求生
鋼鐵去產(chǎn)能不僅關(guān)乎企業(yè)利潤，也關(guān)乎國企改革，影響數(shù)以百萬計產(chǎn)業(yè)工人的“飯碗”。
任何時候都不要低估中國決策層的決心，尤其是進入新時代之后，更不要懷疑調(diào)控的執(zhí)行能力。不少在期貨市場上激進做空的大佬，其實是在對賭去產(chǎn)能的決心，最終輸?shù)袅松砑摇?
除了去產(chǎn)能外，鋼鐵行業(yè)自身尤其是老牌鋼鐵國企，也經(jīng)歷了刮骨療毒般的艱難歲月，也是鋼鐵行業(yè)利潤大幅增長的重要因素。
最為明顯的是鋼鐵國企的大幅裁減員工。以武鋼集團為例，2015年武鋼集團員工總數(shù)為82025人。而在2010年，武鋼集團員工數(shù)還高達117529人，五年時間，武鋼員工數(shù)減少了35504人，降幅高達30.20%。但即便如此，2015年，武鋼集團旗下的武鋼股份仍虧損75.15億元。
最終，2016年9月，寶鋼集團與武鋼集團重組，寶鋼集團作為重組后的母公司更名為寶武鋼鐵集團，武鋼集團被整體劃入。武鋼股份也在上市18年后并入寶鋼股份。
還有一些鋼鐵國企則通過債轉(zhuǎn)股求生。2016年，在A股上市的重慶鋼鐵（601005.SH）已資不抵債。2017年公司進行破產(chǎn)重整，公司以債轉(zhuǎn)股的形式清償債權(quán)，根據(jù)公司換股價及清償比例計算，重慶鋼鐵普通債權(quán)人超50萬元部分，100元可收回34元。在債權(quán)人和各方的共同努力下，2017年重慶鋼鐵實現(xiàn)了3.2億的盈利，凈資產(chǎn)達到167.3億。
龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯：行業(yè)集中度仍有提升空間
在經(jīng)歷去產(chǎn)能和刮骨療毒般的自我改革后，鋼鐵行業(yè)整體效率大幅提升。
據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年，鋼鐵會員企業(yè)在粗鋼產(chǎn)量增長7.86%的背景下，總能耗僅增長4.78%，噸鋼耗新水同比下降3.7%，懸浮物下降9.44%，揮發(fā)酚下降8.66%。
但從集中度來看，鋼鐵行業(yè)集中度仍很低。據(jù)方正證券(601901,股吧)研報，中國鋼鐵行業(yè)CR10從2011年的49.2%下滑到2017年的36.9%，CR4在2017年也僅為21.9%。而在國外，2015年，美國前四大鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能集中度占比達70%，日本前四大鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能集中度更是高達83.3%。
進一步提升中國鋼鐵行業(yè)整體效率，行業(yè)集中度很可能會大幅提升。作為一種成熟的工業(yè)門類，龍頭鋼企的效率遠高于普通企業(yè)。寶鋼股份廢氣監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，公司的氮氧化物、二氧化硫、顆粒物三大污染物的指標表現(xiàn)優(yōu)秀，絕大部分的大氣污染物排放量均不高于國家標準的60%。在環(huán)保越來越嚴格的背景下，寶鋼股份的優(yōu)勢將持續(xù)凸顯。
不過，當前中國鋼鐵行業(yè)的升級之路仍任重道遠。
以汽車板為例，寶鋼股份的汽車板占據(jù)了國內(nèi)60%的市場份額，汽車板也是公司的拳頭產(chǎn)品之一。然而，汽車板行業(yè)開始向輕量化和超高強鋼發(fā)展。目前，國際主流車型各類高強鋼占車身材料比例已達70%以上，中國車身高強鋼使用比例則不到50%，在超高強度和先進高強度鋼方面更是大幅落后，國際新車型屈服強度在550Mpa以上的超高強鋼板占30%以上，中國車身使用比例僅5%。
鋼鐵行業(yè)在2016年和2017年轉(zhuǎn)了個大彎，有政策因素，也有產(chǎn)業(yè)自身調(diào)整的規(guī)律。在經(jīng)歷普遍的業(yè)績回升之后，也許接下來很可能會出現(xiàn)業(yè)績分化，目前預測2018年的業(yè)績還太早。但有一點已經(jīng)可以看到蛛絲馬跡：無論從政策面還是產(chǎn)業(yè)面觀察，中國鋼鐵行業(yè)的集中度很可能會進一步提升。
永遠不要低估改革的決心，尤其是在傳統(tǒng)行業(yè)里。
本文作者：面包財經(jīng)
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