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自供給側(cè)改革以來，鋼鐵行業(yè)持續(xù)受到政策利好的刺激，鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金經(jīng)理陳龍表示，2016年的供給側(cè)改革和2017年上半年打擊地條鋼，使得鋼鐵行業(yè)的供給變得剛性，行業(yè)盈利大幅改善，也提升了行業(yè)盈利的穩(wěn)定性。2017年12月31日，工信部印發(fā)《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，從2018年1月1日正式實(shí)施。修訂后的產(chǎn)能置換辦法將使得2018年鋼鐵新增產(chǎn)能得到更為嚴(yán)格控制，也消除了市場(chǎng)對(duì)復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂，2016-2017年供給側(cè)改革的成果進(jìn)一步得到鞏固。
在政策面的催化下，鋼鐵行業(yè)的基本面不斷向好，招商證券表示，鋼鐵板塊有望提前開啟春季行情。與2017年四季度時(shí)單純盈利驅(qū)動(dòng)不同，本輪鋼鐵股行情驅(qū)動(dòng)力可能同時(shí)來自于宏觀(需求端預(yù)期修復(fù))、微觀(鋼鐵業(yè)績(jī)+漲價(jià))，即估值與每股收益雙提升，因此空間將大于2017年四季度，即：1.需求端地產(chǎn)預(yù)期改善(銷售超預(yù)期+公租房+棚改)，疊加海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及總需求的預(yù)期修復(fù)是本輪行情最重要的邏輯，需求改善意味著中期邏輯，即可持續(xù)性，或估值提升;2.行業(yè)層面催化劑，即鋼鐵股年報(bào)業(yè)績(jī)+旺季鋼價(jià)上漲，預(yù)計(jì)2017年四季度鋼鐵上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)約30%左右，2018年一季度環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)10%至20%，對(duì)應(yīng)主流鋼鐵股市盈率4倍至8倍，估值吸引力較大。
展望未來鋼鐵行業(yè)的走勢(shì)，陳龍從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度給出了自己的觀點(diǎn)。從行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來看，政策重心由“去庫存、去庫存”向“去杠桿”傾斜，將進(jìn)一步降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，有助于行業(yè)健康發(fā)展；且供給側(cè)改革背景下，行業(yè)集中度提升將使得行業(yè)龍頭的溢價(jià)進(jìn)一步提升。而短期來看，去年4季度鋼鐵行業(yè)的盈利持續(xù)維持高位，2018年1月31日前大量的鋼鐵行業(yè)的上市公司將發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，有望成為行業(yè)上行的催化劑。另外，3-4月份取暖季限產(chǎn)結(jié)束后，期間被壓制的需求有望快速釋放，有望催生鋼價(jià)上行的機(jī)會(huì)。
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