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2016年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能8133萬噸，中金公司表示，2017年產(chǎn)能出清有望達(dá)5000萬噸，在地條鋼出清和事件性限產(chǎn)雙重利好下，上半年鋼鐵行業(yè)的供給將階段性收緊，春季需求兌現(xiàn)與業(yè)績催化下行業(yè)盈利將進(jìn)一步擴(kuò)張，并帶來估值修復(fù)行情。
中金公司指出，需求方面，開年經(jīng)濟(jì)周期穩(wěn)健，節(jié)后鋼鐵需求有望超預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，12月地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼，投資及新開工增速大幅回升至11.1%和12.5%，預(yù)計(jì)開春后單月新開工同比增速有望達(dá)到10%；1月制造業(yè)PMI為51.3%，為12年以來1月的最高值，工業(yè)周期保持穩(wěn)健；重卡與挖掘機(jī)銷量等領(lǐng)先指標(biāo)均出現(xiàn)較快增幅。
庫存方面，鋼材庫存節(jié)后雖然同比增加，但整體水平仍處于近年來低位。截至節(jié)后第一周，鋼材社會(huì)庫存較節(jié)前增長22%至1182萬噸，2011-2015年期間，節(jié)后第一周庫存均值在1400萬噸左右。
供給方面則受到地條鋼出清及事件性限產(chǎn)雙重利好。據(jù)了解，中頻爐年產(chǎn)量4000-6000萬噸，若關(guān)停力度超預(yù)期疊加環(huán)保高壓及兩會(huì)、一帶一路會(huì)議的階段性限產(chǎn)，上半年鋼鐵行業(yè)供給將有階段性收緊。
中金公司表示，2016年去產(chǎn)能8133萬噸，80%-90%為無效產(chǎn)能，2017年有效產(chǎn)能出清有望加速，“今年產(chǎn)能出清有望達(dá)到5000萬噸，拉動(dòng)產(chǎn)能利用率回升至75.6%”。
因此，中金公司認(rèn)為，受庫存攀升以及對(duì)流動(dòng)性擔(dān)憂的雙重影響，春節(jié)后鋼鐵板塊出現(xiàn)小幅震蕩行情，但春季需求兌現(xiàn)及年報(bào)業(yè)績集中披露將為板塊提供催化劑，行業(yè)噸毛利進(jìn)一步擴(kuò)張將帶來的估值修復(fù)行情，“小幅下跌后H股板塊估值更具吸引力”。
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