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投資建議
近期除特鋼外,我們重點推薦鋼鐵第二波轉(zhuǎn)型標的,并提示重視鋼管子版塊,標的首推武鋼、酒鋼、久立、永興、玉龍。
行業(yè)觀點
基本面。近期鋼廠虧損幅度擴大至200元/噸,倒逼減產(chǎn)增加。產(chǎn)量收縮利好鋼價、利空礦價,利好鋼鐵利潤,更重要是,三季度礦石發(fā)貨量將環(huán)比繼續(xù)增加,故我們判斷:1)未來若需求回升,則鋼鐵毛利將迎來較大幅度反彈;2)需求只要基本維持,則毛利也會低位企穩(wěn)。需求層面,淡季效應(yīng)已基本體現(xiàn)。未來仍取決于需求周期,即宏觀經(jīng)濟走勢。基本面仍首選武鋼,三條邏輯:取向硅鋼、公司動力、央企合并在3季度均有望迎來催化劑,近期已有所表現(xiàn),目前是配置的重要時機,維持11元目標價。
轉(zhuǎn)型、改革與題材。鋼鐵第二波轉(zhuǎn)型開始強勁表現(xiàn),如前所述,我們的分析仍是基于邏輯必要性、充分性以及微觀調(diào)研,近期我們走訪了10余家鋼鐵公司,除了驗證鋼鐵轉(zhuǎn)型的普遍性外,判斷轉(zhuǎn)型首選標的:酒鋼、重鋼、方大、常寶、凌鋼等,同時第一批的南鋼繼續(xù)看好。
子版塊:關(guān)注鋼管。1)特鋼漲幅仍然落后,我們判斷仍有上漲空間,首推久立、永興、撫順。2)鋼管子版塊提示重點關(guān)注,原因新粵浙開工進入倒計時,一方面我們調(diào)研三季度是重要時間窗口,另一方面近期環(huán)評將在6.10之前公示,加上我們微觀調(diào)研上市公司層面訂單有相關(guān)跡象。新粵浙一旦啟動影響將巨大,標的首選對基本面彈性最大的玉龍股份,其次江鉆股份,以及兼具安全邊際及轉(zhuǎn)型預期的常寶股份。3)鋼鐵電商等待進一步催化劑;4)新材料類,繼續(xù)推薦摩恩電氣、新萊應(yīng)材。
特色數(shù)據(jù)
1)62%PB粉繼續(xù)反彈,周環(huán)比漲4.0%;2)鋼材社會庫存本周環(huán)比降0.2%;3)鐵礦石發(fā)貨量維持2000萬噸高位。
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